[机构看盘]一德期货：沪铝预计区间反复

1.宏观上，海外，美国经济现实尚可，但预期较为悲观（景气下行、通胀上行），主要是关税扰动所致，但目前有缓和迹象，市场也有所修复。国内金融数据和经济数据不错，但市场预期还比较谨慎，不过也未恐慌，因有政策预期，关注月底的重要会议。


2.原铝周度产量基本稳定，增加0.01万吨；冶炼利润保持高位水平，即期行业平均成本、边际高成本约为16500、18500元/吨。


3.消费方面，现货转为升水；下游龙头企业开工率62.37%，环比0.17%，开工略低于历史同期水平；出口退税取消及关税影响下，目前铝型材出口亏损状态；铝锭棒去库良好，库存表现整好于实际消费，跌价后逢低补货增多，仍处旺季，库存有望继续保持去化。


4.氧化铝方面，国内外现货价格止跌企稳，进出口窗口关闭；国内周度运行产能环比回落194万吨，周度产量下跌3.8万吨，不过预计西南大厂月底检修结束；氧化铝晋豫使用进口矿的即期现金成本、完全成本约3425、3603元/吨，亏损状态，关注减产规模是否进一步扩大；几内亚矿价最低报至86美元，短期关注80美元支撑。


电解铝：国内消费仍有支撑，关税及海外经济走弱或影响外需；库存去化好于预期及成本支撑；区间参与为主。氧化铝：虽有新投但运行产能继续降低，产量下滑，价格企稳，不过接下来部分企业检修结束；矿价仍有跌价预期；总持仓仍在高位，多空博弈较大；预计区间反复，继续关注现价、减产情况以及矿石能否有扰动。(全球金属网-准讯达 Gmetal.CN)