[机构看盘]瑞达期货：电解铝基本面或处于供需双增的阶段

隔夜沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走强。


国际方面，国际货币基金组织（IMF）发布的4月《世界经济展望报告》显著调降全球经济增速，并警告贸易紧张局势的迅速升级和极高的政策不确定性预计将对全球经济活动产生重大影响。全球经济增长率将在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，显著低于今年1月预测的两年均为3.3%。将今年美国经济增速预测下调0.9个百分点至1.8%。国内方面，国内各地市一揽子扩内需政策陆续出台，广东、上海等地谋划出台《提振消费专项行动方案》。


基本面上，电解铝供给端，国内电解铝厂复产完成，在运行产能及开工率皆保持高位运行，加之成本端略有下移，整体生产意愿较强，供给稳定。电解铝需求端，国内电解铝社会库存持续去化，下游铝材加工在当下旺季节点以及宏观扩内需政策推动下仍能保持较好的开工和订单情况。但在进出口方面，由于双边贸易问题的不确定性仍存，铝材海外出口需求预计受阻，仍需更多的内需刺激进行弥补。


总体来看，电解铝基本面或处于供需双增的阶段，国内社会库存稳步去化，但未来海外需求问题仍具不确定性需谨慎对待。期权方面，购沽比为0.84，环比+0.0126，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。(全球金属网-准讯达 Gmetal.CN)